【T-1500008】DIGITAL REMOSAIC コスプレインターナショナル</a>2009-02-20TMA&$TMA122分钟 市值整夜挥发超300亿，深陷盈利逆境的英特尔(INTC.US)靠什么解围？
发布日期：2024-08-15 20:01 点击次数：151
近日，跟着二季度事迹发布，英特尔（INTC.US）盘后股价一度跌超20%【T-1500008】DIGITAL REMOSAIC コスプレインターナショナル2009-02-20TMA&$TMA122分钟，股价跌自11年低点。以当日收盘价21.48好意思元/股诡计，公司市值为918亿好意思元，较前一日1236.62亿好意思元市值，挥发了318亿好意思元（约2320亿元东说念主民币）。
动作半导体行业的老牌厂商，在AMD、英伟达等老敌手股价事迹双丰充的同期，英特尔却在转型路上时时受挫，如今市值仅剩800多亿好意思元，和OpenAI估值至极。
而雪上加霜的是，公司知道的三季度征战延续低迷态势，而况传出裁人、暂停派息的音问。在此低谷时期，阛阓投资者亦不乏担忧，英特尔苦苦恭候的拐点究竟在何方？
Q2耗费16亿好意思元 事迹推崇远低于阛阓预期
字据英特尔发布的第二季度财报，该季度公司营收为128亿好意思元，同比下落1%，环比基本持平；GAAP（通用司帐准则）下，净利润耗费16亿好意思元，前年净利润为15亿好意思元。公司本季度毛利率35.4%，环比下滑5.6个百分点。
这是英特尔相连两个季度耗费，且毛利率大幅下滑，远低于阛阓预期（42.1%）。公司方面示意，事迹推崇欠安，主要受到数据中心业务及AI业务下滑、晶圆产能治疗过甚他非经营用度影响。
字据智通财经了解，2024 年第二季度，公司经营用度为65.11亿好意思元，同比增长15.2%。其中，本季度研发用度42.39亿好意思元，同比增长6.6%。研发用度率为33%，研发干预仍是公司经营用度中最大的一项。
要是说Q2财报推崇依然激励阛阓担忧，那公司给出的第三季度事迹征战更是雪上加霜。
2024年第三季度，公司预期收入为125-135亿好意思元（阛阓预期143.7亿好意思元），毛利率为34.5%（阛阓预期44.1%），按GAAP诡计每股耗费0.24好意思元，中枢数据均彰着低于阛阓预期。
事迹难有起色，对股价默契会酿成不利影响。为搪塞持续的阛阓挑战，近来英特尔亦晓示了一系列全面的成本削减打算，包括裁人、削减开支及住手派息。
据公开报说念，英特尔决定在年底前完成裁人15%斟酌的大部分，触及概况1-2w东说念主；公司将2024年总成本开支减少20%，降到250-270亿好意思元，2025年总成本开支进一步缩短至200-230亿好意思元；从本年四季度运行住手派息，这亦然公司32年来初度暂停派息。
不外，这番削减成本的奋发是否能调破产绩间隙，还有待商榷。而在诸多科技巨头纷繁下重本投资AI产业的同期，英特尔不息下调成本开支，这无疑会使得公司在AI方面的进展愈发过期，也为异日的发展远景蒙上了更多暗影。
PC基本盘，跟不上AI波浪？
公开信息知道，英特尔收入结构主要分为客户端业务、数据中心及AI、汇集及边际域、Mobileye和晶圆代工服务等几大部分，其中客户端业务和数据中心及 AI业务是公司最大的收入起首，两者所有占比达到80%以上。
分部门来看，第二季度客户端业务是独一增长的部门，营收74.1亿好意思元，同比增长9.3%。该业务的回暖主要受到大家PC阛阓的归附性增长影响。
字据智通财经了解，Canalys的商议数据知道，2024年第二季度大家电脑出货量达0.63亿台，同比已毕了3%的增长，相连第二个季度已毕同比增长。分析东说念主士示意，下半年跟着Windows 11刷新周期的到来和AI PC的普及，展望2024年全年PC阛阓将持续复苏。
在PC芯片阛阓上，英特尔多年一直占据主导地位。不外，跟着个东说念主电脑阛阓趋向满盈，手机、平板等便携破钞电子居品缓缓替代PC电脑，英特尔也不得不将眼光转向增长飞速的AI PC限制。
为此，英特尔已推出了针对AI打造的酷睿Ultra处理器系列，二季度该系列出货量环比增长逾越100%。本年7月，英特尔还发布了下一代AI PC处理器Lunar Lake系列，展望于本年秋季认真出货。与前一代比拟，Lunar Lake的图形性能提高了50%，能效提高了40%，NPU算力提高3倍。
财报知道，自2023年12月以来，英特尔AI PC的出货量已逾越1500万台，有望在年底前逾越4000万台、在2025年底前累计出货逾越1亿台。字据此前Canalys的预估，2024年大家AI PC出货量将达4800万台，以此诡计，英特尔仍然占据绝大多数AI PC的阛阓份额。
不外，在AI PC这一赛说念，所在良晌万变，诸多竞争敌手亦不甘过期。如在不久前的ChinaJoy 2024上，AMD首批搭载锐龙AI 300系列处理器的PC已运行上市；而高通的动作更快，6月首批搭载高通骁龙X Elite/Plus处理器的AI PC就已运行不息上市发售。
联系于其他两家主要芯片厂商的新一代PC处理器依然上市开售，当今还未认真发售的英特尔默契依然慢东说念主一步。而在更有远景的数据中心及AI业务方面，英特尔的处境也不太乐不雅。
自拍偷拍财报知道，英特尔的数据中心及AI收入在2024年第二季度已毕34.06亿好意思元，同比下滑14.9%。字据富国银行统计，当今英伟达在数据中心芯片阛阓占据完满的上风，领有98%的阛阓份额，AMD仅有1.2%的阛阓份额，英特尔则唯有不到1%。
本年以来，英特尔已发布了面向数据中心的第六代至强处理器及Gaudi 3芯片，比拟英伟达 H100，Gaudi 3的东说念主工智能推感性能平均提高50%，能效平均提高40%。此外，英特尔还强调，与竞争敌手的居品比拟，Gaudi 3的价钱将具有权贵上风。
不错预测，尽管阛阓份额收支甚远，但在英伟达芯片持续供不应求的情况下，英特尔仍然并非全无契机。
晶圆代工业务拖后腿 资金压力高企
多年以来，在英伟达、AMD和高通等巨头收受仅联想芯片、不负责分娩的Fabless形状之时，英特尔却一直相持我方联想、分娩芯片的IDM形状，在将芯片制造掌捏在我方手中的同期，也需要承担大量成本干预与时间进展过期的千里重包袱。
字据智通财经了解，英特尔于2021年发布了“四年内五个节点”的制程节点门路图，放手当今Intel 7和Intel 4工艺节点已投放阛阓，Intel 3工艺节点就准备就绪，不错进行大量量分娩（HVM）。
与其定名不同，英特尔的Intel 3施行上是基于7nm工艺建树的，等同于台积电的N3工艺。丛晶体管密度来看，Intel 4是1.234亿个每浩荡毫米，台积电的3nm是1.24亿个每浩荡毫米，而与Intel 4比拟，Intel 3不仅进步了18%性能，也进步了14%的逻辑晶体管密度。
而在“四年五节点”打算的临了一个节点——18A工艺节点上，公司亦进展飞速，近期基于18A节点的AI PC客户端处理器Panther Lake和服务器处理器Clearwater Forest样片已出厂、上电运行并告成启动操作系统，展望该节点将于2025年认真推出。字据英特尔方面的说法，Intel 18A制程与台积电的N2（2纳米）制程所能容纳的晶体管数目与性能至极，但通过个别蜕变时间在详尽性能推崇优于台积电2纳米。
但反应在事迹上，2024 年第二季度英特尔的晶圆对外代工服务收入仅有0.66亿好意思元，远不足其他业务的收入。
为不休晶圆代工业务发展过期的问题，英特尔已建议了IDM 2.0设思，即在相持我方分娩芯片的同期，也为第三方芯片联想公司提供代工服务，同期把部分制程芯片交给其他代工场。备受好奇的Lunar Lake系列被外包给台积电分娩，即是这一计策的一个程序。
当今看来，英特尔仍未烧毁对晶圆代工业务的押注。本年2月，英特尔CEO晓示Intel Foundry Services改名为Intel Foundry，并设定了在2030年景为大家第二泰半导体制造工场的斟酌。
此前，英特尔方面曾示意，2024年将是公司芯片制造业务运营耗费最严重的一年，展望到2027年摆布才会已毕运营盈亏均衡。由此来看，晶圆代工业务在异日很长一段时刻内仍将成为全体事迹的遭殃。
至于公司的其他业务，在第二季度普遍录得同比下滑。其中，汇集及边际域收入13.44亿好意思元，同比下滑1.5%，受客户库存治疗的影响；自动驾驶部门Mobileye收入4.4亿好意思元，同比下滑3.1%，且公司下调了Mobileye下半年的收入征战。
全体来看，尽管英特尔在AI限制已赢得一定效用，但PC阛阓增长有限，数据中心芯片又濒临英特尔这一强势竞争敌手；而晶圆代工业务仍处于持续干预期，短期内恐难为事迹带来孝顺。
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